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业绩固定健增长,看好不到来长

日期:2019-07-30 / 人气: / 来源:原创

  杨林 13621397096

  (执业证号:S0100517050001)

  切磋副顺手:曹莉莉 18701586180/ 薛聪 17698099528/ 王静姝 15951965200

  详见《万华募化学(600309):业绩固定健增长,看好不到来长》20180731

  参阅《基础募化工行业 2018 年中期投资战微报告:环保破开格提升供需改革,寻摸决定性的投资时间》20180628

  壹、事情概微

  公司 7 月 30 日深间颁布匹 2018 年中期报告,上半年完成顶出产 300.54 亿元,同比增长 23.0%,完成归母亲净盈利 69.49 亿元,同比增长 42.9%,EPS 为 2.54 元。

  二、剖析判佩

  MDI 标价拥有所回落,聚氨酯事情依然僵持增长

  上半年公司销特价而沽聚氨酯产品 94.83 万吨,完?#19978;?#29305;价而沽顶出产 168.11 亿元,同比增长 20.3%,据 Wind 数据露示,2018 上半年地脊东方地区凑合 MDI 主流动价为 22780 元 / 吨,较上年同期 24040 元 / 吨的均价下投降了 5.24%,上半年地脊东方地区凑合 MDI- 苯胺的平分价差为 14211 元 / 吨,较上年同期下投降了 3.42%。据我们测算,上半年国际凑合 MDI 消费企业的单吨厚利为 9760 元,较上年同期下投降了 6.07%。早年以后到,上年投产的?#31243;?sadara 40 万吨装置僵持每月对国际条约 1 万吨的出口产,同时上海联恒装置壹季度成投产,国际 MDI 装置尽产能提升到 333 万吨,产业在线数据统计,早年 1-5 月份国?#26102;?#20940;箱累计产量同比下滑 2.5%,下流需寻求疲绵软,上年以后到国际 MDI 行业供需生厌?#19994;木置?#25317;有所缓松。近期,落苏募化学 30 万吨 MDI 装置末了尾长臻两个月的尽先修,届期万华募化学将终止调货,叠加以美国陶氏装置的停产,以及 " 金九银什 " 聚氨酯下流消费旺季的到来临,中短期国际 MDI 供需市场拥有望趋紧。同?#20445;?#36319;遂全球 MDI 装置进入新壹轮的产能下期,公司 MDI 全球市占比?#21040;?#36827;壹步提升。

  石募化产品景气?#20154;?#25317;有向上

  公司以 PDH 为源头 C3/C4 的石募化事情,具拥有 75 万吨 PDH(乙烷制乙烯)、30 万吨丙烯酸及酯、75 万吨 MTBE、24 万吨环氧丙烷和 26 万吨丁醇的产能。上半年公司石募化事情产品销特价而沽 182.22 万吨含 ( LPG ?#25104;?) ,完成顶出产 83.2 亿元,同比增长 20.3%,早年以后到国际油价?#20013;?#19979;跌,石募化产品景气?#20154;?#25317;有下行。据我们数据监测露示,上半年丙烯均价为 7775 元 / 吨,与上年同期比较下跌 14.7%,PDH 工艺的丙烯 - 丙烷价差同比下跌 28.1%;地脊东方地区环氧丙烷均价 11820 元 / 吨,与上年同期比较下跌 18.8%,氯醇法工艺盈利同比下跌 45.7%;地脊东方地区丁醇均价为 7470 元 / 吨,与上年同期比较下跌 22.3%,与丙烯?#21215;?#24046;同比下跌了 39.5%;丙烯酸?#27688;?#28911;酸丁酯?#21215;?#24046;则较上年同期小幅下投降。皓年跟遂公司 100 万吨乙烯项目的投产, 概括使用 MDI 项目副产的氯募化氢,加以工消费 PVC、LLDPE、PO/SM、EO ?#25237;?#20108;烯等下流产品,进壹步完备公司石募化产业链规划,公司业绩将更上壹个台阶。

作者:locoy


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